Nhận định đầu tư
Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Thị trường vẫn chịu áp lực bán, cơ cấu danh mục ở rất nhiều mã sau giai đoạn tăng giá kéo dài trong 8 tuần qua. Nhất là khi VN-Index, VN30 gặp vùng kháng cự rất mạnh quanh 1.350 - 1.400 điểm.
Trong ngắn hạn, chỉ số VN-Index đây không phải là vùng giá hấp dẫn để giải ngân thêm. Tuy nhiên, thị trường vẫn phân hóa khá tích cực. Dòng tiền duy trì, giao dịch sôi động ở nhóm cổ phiếu bất động sản, nhiều cơ hội sinh lợi ngắn hạn tốt trước những thông tin kỳ vọng như sáp nhập các tỉnh, thành. Nhóm này cũng đã có thời gian điều chỉnh, tích lũy kéo dài trong 2 năm qua và là động lực chính của thị trường khi VN-Index vượt 1.300 điểm.
Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.
Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 17/3 (Nguồn: FireAnt).
Chứng khoán Rồng Việt (VDSC): Thị trường trong phiên giao dịch tiếp theo có thể còn khó khăn. Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh hiện tại có thể chỉ mang tính chất tái cân bằng thị trường và thu hút thêm dòng tiền hỗ trợ sau sóng tăng kéo dài nhiều phiên.
Dự kiến thị trường sẽ được hỗ trợ khi lùi bước và có cơ hội hồi phục trở lại, vùng hỗ trợ đang là vùng 1.315 - 1.320 điểm.
Nhà đầu tư nên chậm lại và tránh rơi vào trạng thái quá mua, cân nhắc chốt lời ngắn hạn đối với các cổ phiếu đã tăng nhanh đến vùng kháng cự hoặc đang gặp khó khăn tại vùng cản để gặt hái thành quả và dành nguồn lực cho cơ hội khác tốt hơn.
Chứng khoán Asean (Aseansc): Thị trường chứng khoán trong nước sẽ tiếp diễn đà tăng trưởng trung hạn trong thời gian tới. Tuy nhiên, không loại trừ khả năng thị trường sẽ có biến động rung lắc sau khi đã trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh trong thời gian dài. Do đó, nhà đầu tư cần giữ vững tâm lý ổn định trên con đường tăng trưởng dài hạn.
Đồng thời, có thể cân nhắc tiếp tục giải ngân mạnh hơn với các cổ phiếu lớn có nền tảng cơ bản và triển vọng kinh doanh tích cực, luôn sẵn sàng lượng tiền mặt để thiết lập vị thế chắc chắn khi cần thiết.
Khuyến nghị đầu tư
- NKG (CTCP Thép Nam Kim): Giá mục tiêu 19.900 đồng/cổ phiếu, tăng 20% so với hiện tại.
Ngày 21/2/2025, Bộ Công Thương đã áp dụng thuế chống bán phá giá (CBPG) tạm thời đối với sản phẩm HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, với mức thuế dao động từ 19,38 – 27,83%, có hiệu lực sau 15 ngày kể từ ngày ban hành và kéo dài trong 120 ngày.
CTCK Shinhan Việt Nam (SSV) cho biết, hiện Thép Nam Kim phụ thuộc phần lớn nguồn cung HRC từ Trung Quốc, phần còn lại là mua từ Hòa Phát hoặc Formosa. Việc thuế này được áp dụng có thể khiến chi phí nguyên vật liệu đầu vào của NKG tăng lên.
Song, SSV kỳ vọng doanh nghiệp sẽ tối ưu hóa chi phí, đa dạng hóa nguồn cung HRC và điều chỉnh giá đầu ra linh hoạt để bảo vệ được biên lợi nhuận trong thời gian tới.
Thép Nam Kim vượt kế hoạch lợi nhuận, tồn kho tăng mạnhĐỌC NGAYHiện tại, tất cả đối tác xuất khẩu thép vào Mỹ đều phải đối mặt với cùng một mức thuế. Trong năm 2024, tỉ trọng thép Việt Nam xuất khẩu đi Mỹ chỉ chiếm tỷ trọng 14% tổng sản lượng.
Với riêng NKG, tỉ trọng thép xuất khẩu sang Mỹ chiếm đến 15% tổng sản lượng tiêu thụ. SSV cho rằng chính sách thuế mới này sẽ tạo cơ hội gia tăng sản lượng xuất khẩu sang Mỹ cho NKG khi cạnh tranh trở nên công bằng hơn giữa các nước.
Vào ngày 25/9/2024, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) đã chính thức tiến hành các cuộc điều tra để áp thuế chống trợ cấp đối với sản phẩm tôn mạ chống ăn mòn (CORE) nhập khẩu từ Việt Nam (cũng như từ Brazil, Canada và Mexico).
Kết quả cuối cùng sẽ được công bố vào ngày 17/6/2025, quyết định sẽ được đưa ra vào ngày 1/8/2025 và lệnh có hiệu lực từ ngày 8/8/20225. Trong trường hợp bị đánh thêm thuế chống trợ cấp, các doanh nghiệp xuất khẩu vào Mỹ lớn như NKG sẽ bị tác động.
Đối với tầm nhìn đầu tư trong 12 tháng tới, NKG có thể được cân nhắc với những ưu điểm sau: Chính sách bảo hộ ngành tôn mạ được gia hạn trong bối cảnh nhu cầu nội địa hồi phục; Giá thép tiến vào chu kỳ hồi phục giúp biên lợi nhuận cải thiện; Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ nâng tầm doanh nghiệp trong dài hạn.
- GEG (CTCP Điện Gia Lai): Tăng tỉ trọng với giá mục tiêu 14.500 đồng/cổ phiếu.
Năm 2024, CTCP Điện Gia Lai ghi nhận tổng sản lượng 1.348 triệu kWh (tăng 9% so với năm trước), tương đương doanh thu bán điện đạt 2.243 tỷ đồng (tăng 7%), với lãi ròng ở mức 115 tỷ đồng (đi lùi 16%).
Doanh thu và tỉ suất lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng bởi việc bắt đầu vận hành máy điện Tân Phú Đông 1 trong nửa cuối năm 2023 bằng một nửa mức trần giá điện gió ngoài khơi. Chi phí lãi vay chiếm 34% doanh thu trong năm 2024, giảm từ 39% năm 2023, nhờ giảm nợ ngắn hạn.
Trong quý IV/2024, doanh thu bán điện của GEG giảm nhẹ, đạt 539 tỷ đồng (giảm 4% so với cùng kỳ), được bù đắp bởi mức tăng 177% từ doanh thu khác, đạt 16 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp đạt 206 tỷ đồng (giảm 19%).
Chi phí tài chính ròng giảm 10%, xuống còn 147 tỷ đồng, nhờ chi phí tài chính giảm 31%, bù đắp cho sự sụt giảm 85% của thu nhập tài chính. Lãi ròng ghi nhận 31 tỷ đồng (giảm 39%).
Tính đến cuối năm 2024, tổng nợ chịu lãi giảm 903 tỷ đồng so với năm 2023, ghi nhận ở mức 9.193 tỷ đồng. Nợ dài hạn là 8.596 tỷ đồng, bao gồm 605 tỷ đồng trái phiếu. Chi phí xây dựng dở dang giảm 25%, còn 268 tỷ đồng, chủ yếu từ dự án điện mặt trời Đức Huế 2 - Long An, dự án điện gió Salavan Lào cùng dự án Điện mặt trời mái nhà TTCIZ.
CTCK Mirae Asset Việt Nam dự phóng năm 2025, tổng sản lượng điện của GEG đạt 1.431 triệu kWh (tăng 6% so với năm 2024) trong năm 2025, bao gồm 372 triệu kWh (giảm 3%) từ năng lượng mặt trời, 712 triệu kWh (tăng 10%) từ điện gió và 348 triệu kWh (tăng 10%) từ thủy điện, nhờ tình hình thủy văn thuận lợi.
Doanh thu dự kiến đạt 2.495 tỷ đồng (tăng 7%), với lãi ròng 243 tỷ đồng (tăng 112%). Dự phóng đòn bẩy tài chính sẽ giảm, với nợ ròng/EBITDA cải thiện từ 5,0x vào năm 2024 xuống 4,4x vào năm 2025 và 3,6x vào năm 2026.
- GEX (CTCP Tập đoàn Gelex): Chờ bán.
Công ty vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2025 với doanh thu dự kiến là 37.662 tỷ đồng (tăng 11,5% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế là 3.041 tỷ đồng (giảm 15% so với cùng kỳ).
Đây là mức doanh thu kỷ lục của công ty từ trước đến nay. Tuy nhiên lợi nhuận kế hoạch suy giảm là do năm nay không còn khoản thu nhập bất thường từ việc thoái vốn công ty con như năm 2024.
Bên cạnh đó công ty dự kiến chia cổ tức 5% tiền và 5% cổ tức bằng cổ phiếu.
TCBS đánh giá tiềm năng tăng trưởng ở các mảng kinh doanh cốt lõi của công ty như vật liệu xây dựng, thiết bị điện, khu công nghiệp là khả quan khi thị trường bất động sản đang có dấu hiệu ấm dần lên và dòng vốn FDI đang có xu hướng dịch chuyển vào Việt Nam. Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này.
