Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần nhiều biến động, với những phiên giảm sâu xen lẫn hồi phục, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau giai đoạn tăng nóng. Dù vậy, theo các công ty chứng khoán, dư địa hồi phục trong ngắn hạn vẫn còn, đặc biệt nếu VN-Index có thể giữ vững vùng hỗ trợ và hấp thụ được áp lực chốt lời.
Xu hướng ngắn hạn vẫn tiềm ẩn rủi ro
Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN), thị trường có thể ghi nhận nhịp hồi phục trong phiên đầu tuần. Dù vậy, VN-Index vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn và nhiều khả năng sẽ dao động quanh vùng trung bình 20 phiên – tương đương mốc 1.698 điểm. Nếu chỉ số vượt qua ngưỡng 1.721 điểm, xu hướng ngắn hạn có thể trở nên tích cực hơn.
YSVN lưu ý, chỉ báo tâm lý ngắn hạn đi ngang phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước diễn biến hiện tại. Do đó, xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn được đánh giá ở mức giảm, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 20–40% danh mục, chỉ giải ngân thăm dò với tỷ trọng nhỏ.
Diễn biến VN-Index trong tuần vừa qua.
Trong khi đó, Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng tuần vừa qua, VN-Index đã có một giai đoạn đầy biến động, khi giảm mạnh ngay đầu tuần và lùi về vùng hỗ trợ 1.600 điểm trước khi phục hồi trở lại. Kết tuần, chỉ số đóng cửa quanh 1.680 điểm, phản ánh nỗ lực hồi phục nhưng thiếu động lực bền vững.
Thanh khoản sụt giảm rõ rệt trong các phiên tăng, cho thấy dòng tiền mới vẫn chưa thực sự quay lại thị trường. Cổ phiếu VIC là điểm sáng khi nhanh chóng lấy lại đà tăng, đóng góp hơn 13 điểm vào mức tăng chung của VN-Index, trong khi nhóm ngân hàng chịu áp lực bán mạnh.
ACBS nhận định, vùng kháng cự 1.700 điểm sẽ là thử thách lớn trong ngắn hạn – nơi có thể kích hoạt áp lực chốt lời nếu lực mua không đủ mạnh. Ngược lại, nếu không vượt qua vùng này, VN-Index có khả năng quay lại kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.600 điểm trong các phiên tới.
Điều chỉnh là cần thiết trước khi thị trường tăng trở lại
Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc Phân tích CTCK VPS cho rằng, đợt điều chỉnh mạnh vừa qua diễn ra sau khi chỉ số chạm vùng kháng cự 1.795–1.800 điểm – nơi áp lực chốt lời tăng cao, trong khi nhà đầu tư trở nên dè dặt khi dòng tiền chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu lớn như Vingroup, VJC, MWG….
"Một phiên điều chỉnh khi tâm lý nhà đầu tư dao động bởi các tin đồn thất thiệt cũng có thể khiến thị trường biến động mạnh. Đây là diễn biến dễ hiểu trước khi thị trường bước vào xu hướng tăng mới", ông Khánh nhận định.
Ông cũng lưu ý rằng, dù VN-Index đã tăng khoảng 30% từ đầu năm, độ rộng thị trường đang suy yếu rõ rệt, khi chỉ số chủ yếu được kéo bởi nhóm vốn hóa lớn. Nếu loại bỏ tác động từ nhóm Vingroup, VN-Index thực chất chỉ quanh 1.365 điểm – phản ánh đà tăng thiếu lan tỏa so với giai đoạn 2021.
Dù vậy, ông Khánh cho rằng thị trường vẫn còn nhiều cơ hội chọn lọc, tập trung ở các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý III/2025 đột phá. Những cổ phiếu đã tăng nóng có thể điều chỉnh để cân bằng, trong khi nhóm chưa tăng sẽ sôi động trở lại.
Theo số liệu thống kê, dư nợ margin toàn thị trường cuối quý III/2025 ước đạt gần 380.000 tỷ đồng, tăng 26% so với quý trước và 56% so với cuối năm 2024. Margin cao giúp duy trì thanh khoản và hỗ trợ đà tăng trong giai đoạn vừa qua, song cũng khiến áp lực giải chấp gia tăng khi thị trường điều chỉnh.
Ông Lê Đức Khánh cho biết, trạng thái margin hiện tại vẫn trong tầm kiểm soát, khi nguồn vốn cho vay ký quỹ ở các công ty chứng khoán lớn còn dồi dào.
Ông kỳ vọng, cùng với triển vọng nâng hạng thị trường và các yếu tố vĩ mô tích cực, VN-Index sẽ sớm lấy lại đà tăng và hướng đến vùng 1.700 - 1.800 điểm trong thời gian tới.
