Kết quả kinh doanh quý II và nửa đầu năm 2026 cho thấy sự phân hóa rõ trong nhóm doanh nghiệp xây dựng.
Trong khi CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD), Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) và CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (UPCOM: HBC) đều ghi nhận doanh thu tăng so với cùng kỳ song diễn biến lợi nhuận lại không đồng nhất.
Ở chiều tích cực, CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) và CTCP Fecon (HOSE: FCN) duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong quý II cũng như 6 tháng đầu năm.
Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận không đồng đều
Coteccons tiếp tục dẫn đầu nhóm về quy mô doanh thu. Trong quý IV niên độ 2026 (tương ứng quý II/2026 cùng các doanh nghiệp cùng ngành), doanh thu thuần của Coteccons đạt 10.471 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp ở mức khoảng 4,4%.
Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế và lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ cùng đạt khoảng 146 tỷ đồng, giảm 28%. Áp lực chủ yếu đến từ chi phí khi chi phí tài chính tăng gần 54% lên khoảng 134 tỷ đồng, chi phí bán hàng tăng hơn 28% lên gần 264 tỷ đồng và chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 271 tỷ đồng.
Lũy kế cả niên độ 2026, Coteccons đạt gần 34.340 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng hơn 38%. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 788 tỷ đồng, tăng 73%.
Vinaconex (VCG) cũng ghi nhận doanh thu quý II/2026 giảm 12% xuống 3.843 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp giảm gần 38% còn 350 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt 228 tỷ đồng, giảm hơn 30%, trong khi lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 185 tỷ đồng, giảm 33,7%.
Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần Vinaconex đạt 7.267 tỷ đồng, tăng 4%. Lợi nhuận sau thuế đạt 596 tỷ đồng, tăng 25%; lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 538 tỷ đồng, tăng hơn 32%.
Mức tăng lợi nhuận của Vinaconex có sự đóng góp đáng kể từ hoạt động tài chính. Doanh thu tài chính 6 tháng đạt 515,6 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ, trong đó lãi từ tiền gửi, cho vay và lãi trả chậm đạt khoảng 428 tỷ đồng.
Với Xây dựng Hòa Bình, doanh thu quý II/2026 tăng mạnh nhất trong nhóm khi đạt 1.946,5 tỷ đồng, tăng 108%.
Trong đó, doanh thu xây dựng đạt 1.275 tỷ đồng, tăng gần 49%, còn doanh thu từ bán bất động sản, căn hộ và dịch vụ tư vấn, quản lý đạt 581 tỷ đồng, gấp khoảng 15 lần cùng kỳ.
Doanh thu nhiều doanh nghiệp xây dựng tăng mạnh trong nửa đầu năm, nhưng lợi nhuận phân hóa (Ảnh: HBC).
Lợi nhuận gộp đạt 222 tỷ đồng, tăng 271%, đưa biên lợi nhuận gộp lên 11,4%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 50 tỷ đồng, cải thiện so với khoản lỗ 74 tỷ đồng cùng kỳ.
Dù vậy, lợi nhuận sau thuế quý II/2026 chỉ đạt gần 19 tỷ đồng, giảm 55%. Nguyên nhân chủ yếu là cùng kỳ năm trước Hòa Bình ghi nhận hơn 138 tỷ đồng thu nhập khác, chủ yếu từ thanh lý tài sản cố định, trong khi quý II/2026 khoản này chỉ còn khoảng 9,5 tỷ đồng.
Sau 6 tháng, Hòa Bình đạt 3.268,6 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng gần gấp đôi; lợi nhuận gộp đạt 278,2 tỷ đồng, tăng 137,4%. Lợi nhuận sau thuế đạt 41,6 tỷ đồng, giảm 19,1%. Qua đó, hoàn thành khoảng 33% kế hoạch doanh thu và gần 17% mục tiêu lợi nhuận năm 2026.
Đèo Cả và Fecon duy trì đà tăng lợi nhuận
Trái với diễn biến của 3 doanh nghiệp trên, Đèo Cả tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận trong quý II/2026. Doanh thu thuần đạt 970 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 172 tỷ đồng, tăng khoảng 14%; lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 145 tỷ đồng, tăng 11%.
Nguồn thu từ các trạm thu phí BOT tiếp tục đóng góp lớn với 590 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, HHV đạt gần 389 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và khoảng 325 tỷ đồng lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ, lần lượt tăng 20% và 17%.
Trong khi đó, Fecon ghi nhận doanh thu quý II/2026 đạt 1.910 tỷ đồng, tăng 44%. Lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 30 tỷ đồng, tăng 36%.
Trong kỳ, lợi nhuận gộp hợp nhất tăng gần 11%. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gần 10% theo quy mô hoạt động, nhưng chi phí tài chính giảm 16% và chi phí bán hàng giảm 32%.
Lũy kế 6 tháng, Fecon đạt 3.212 tỷ đồng doanh thu và 78 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng lần lượt gần 50% và hơn 360% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 61 tỷ đồng, gấp 4 lần cùng kỳ.
Với kết quả kinh doanh trên, Vinaconex đã thực hiện khoảng 51% kế hoạch doanh thu và 58% kế hoạch lợi nhuận. Đèo Cả hoàn thành khoảng 51% mục tiêu lợi nhuận, còn Fecon đạt khoảng 34% kế hoạch lợi nhuận năm.
Dòng tiền và áp lực tài chính là điểm cần theo dõi
Bên cạnh lợi nhuận, dòng tiền và chất lượng tài sản là những yếu tố tạo khác biệt trong nhóm.
Vinaconex ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 1.315 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, so với mức âm gần 379 tỷ đồng cùng kỳ. Các khoản phải thu ngắn hạn tăng 7,6% lên hơn 5.177 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho vẫn ở mức khoảng 5.070 tỷ đồng.
Tổng dư nợ vay của Vinaconex giảm khoảng 23%, từ gần 7.420 tỷ đồng đầu năm xuống khoảng 5.700 tỷ đồng cuối tháng 6/2026.
Tổng nợ phải trả ở mức 15.473 tỷ đồng, chiếm khoảng 55,5% tổng nguồn vốn.
Xây dựng Hòa Bình cũng chịu áp lực lớn hơn về cơ cấu tài chính. Tổng nợ phải trả cuối tháng 6/2026 đạt 14.867 tỷ đồng, tương đương khoảng 88% tổng nguồn vốn.
Dư nợ vay và nợ thuê tài chính gần 4.000 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu đạt 2.018 tỷ đồng.
Các khoản phải thu ngắn hạn của Xây dựng Hòa Bình lên tới 11.011 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng tài sản. Doanh nghiệp đã trích lập 1.561 tỷ đồng dự phòng phải thu khó đòi. Lỗ lũy kế vẫn ở mức hơn 2.025 tỷ đồng.
Tại Fecon, áp lực tài chính cũng đáng chú ý dù kết quả kinh doanh đang cải thiện. Cuối tháng 6/2026, nợ phải trả của doanh nghiệp đạt 7.717 tỷ đồng, tăng 12,4% so với đầu năm và chiếm gần 70% tổng nguồn vốn.
Tổng dư nợ vay tài chính ngắn và dài hạn ở mức gần 4.267 tỷ đồng, tương đương khoảng 126% vốn chủ sở hữu. Trong 6 tháng đầu năm, Fecon ghi nhận khoảng 123,6 tỷ đồng chi phí lãi vay, bình quân hơn 20 tỷ đồng mỗi tháng.
